美国达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔日前表示说，由于通货膨胀数据存在失误，美联储在本世纪最初几年将利率下调得过低，持续时间过长，从而对房地产投机活动起到了推波助澜的作用。

　　费舍尔表示，在2002年到2003年初期间，基于不包括食品和能源在内的个人消费支出价格指数得出的通货膨胀率一直低于1%。这表明，如经济受到严重冲击，市场很容易就从通货膨胀转为通货紧缩。通货紧缩将使美联储更难通过调整实际已处于负值的利率来刺激经济增长。为了降低通货紧缩的风险，美联储在2003年6月将联邦基金目标利率下调至1%，并一直维持到2004年年中。

　　费舍尔指出，随后的修正显示基于个人消费支出的通货膨胀率实际上要比当时的预计高出1.5个百分点。费舍尔说，现在回头看，上述期间联邦基金利率的实际水平低于应有的水平，而且持续的时间太长。

　　在这种情况下，数据的失误导致的政策措施推动了房地产和其他市场的投机活动。时至今日，住房市场仍在进行剧烈调整，给美国数百万房主带来了实实在在的负担，这使美联储实现持续无通胀增长的任务变得更为复杂了。(黄继汇)